胜道资本: 卢志强的产融之道 (二) 泛海式连横合纵 成就弹性现金流 2002年,泛海系以18.6亿元的金融投资规模被《新财富》评为中国八大金融家族之首,曾经…

遍及海水的 业绩敏捷性现钞流动量

2002年,据评论,泛海体系的筑堤花费额为t。,一旦译成资产将军,Deron就竖直放置其次。。泛海体系运用其前盟友的状态或政府财政力度。,并驾齐驱他们的媒质。,举行界分为开始把持竞赛的他觉的,演很好的东西景色和地基。

10年前,泛海体系提供食宿大宽大的花费。、岩石圈生涯快。、股权分置、股权插一脚的特一些,这使知晓泛海体系的资产绝对匮乏。,但与前伴奏者的政府财政力度和状态。,泛海机构在权利的对象把持关心具有绝对优势。,这也为从此以后的发行物埋下了预示。。卢志强提供食宿更多的冒险介意和掌握机遇的资格。,更伸出的是他的渴望得到的东西。,譬如以近8亿元巨资花费事先中国1971留下印象资产最大的券商海通论文,译成其最大配偶,持股平衡为。

及格10积年的联系和末端朝前或向上的合作作品,泛海系与一经的盟友中国1971船东互保协会、中国1971光芒促进会、中国1971股市(以下约分前盟友)正逐步使终止。前盟友的权力浅色很强。,首要用于筑堤花费他觉的。,松懈连结,花费首要集中在筑堤业。,泛海体系是为了留在心中他觉的。。

最近几年中,缩减红利保险单,泛海领土重新装满切断领土花费,与非正式会员界分、万达自船上卸下(以下约分新盟友)等认为。有很多好的伸出。,值当信从的合作作品哪儿的话多。,卢志强的新盟友就绝最合乎召唤的事物而言是老指南,他们是你的指南。,协同的附加是私营集会。,是该认为的龙头集会。。情谊是现钞流动量。,集会在合作作品伸出中彼此分享。、小型人事栏会议举动,合作作品伸出大体上是大花费。、长轮转,对分开财务状况增长有有重大意义的撞击的伸出,卢志强提供食宿势均力敌的的兴味。、不持一些新特点。这种合作作品方式对卢志强对现钞流动量的责任难得的高。,竟却有很大的敏捷性,可进可退,可增可减,优质合作作品伸出也**方便了中国1971泛海界分外用的融资。

草船借箭  对冲亏累

2011年3月2日,吉林省发改委下发《在附近的第十二届全国的冬季运动会分比赛场地抚松长白山国际滑雪果心伸出批准的绕行的》(吉发改审批[2011]117号)文档,这就谓语重建物射中靶子长白山国际旅游度假区开采伸出和第十二届全国的冬季运动会成绳捆索绑。长白山国际旅游度假区开采股份有限的事物公司由中国1971泛海界分与大连万达、大连东西、亿利资源、非正式会员界分、现时称Beijing超滤技术、合资所有权协同财政资助,中国1971Pan Hai界分的持股平衡是,它是该项他觉的其次大配偶。。

财务消息显示,就是大概项他觉的总花费是1亿元。,投降是,财务胸怀投降是,花费回收一周年,重建物期5年(2011-2015年)。这无疑是个右边的花费伸出,但又是大资产、长轮转运作的伸出。

伸出总花费亿元,伸出单位自筹处理亿元,其余者资产经过勤勉堆积投资处理。如中国1971泛海界分的感兴趣的事测算,中国1971泛海界分要财政资助亿元,在内地自筹资产亿元。战场已累计完毕花费约60亿元计算,中国1971泛海界分现实花费约为亿元。

这笔花费无疑必要耗费中国1971泛海巨万的现钞流动量,但泛海的后续运作将此压力悄然化解。搭乘他人之车这趟分开政府保持不变赛事的便车,中国1971泛海界分成发债28亿元,融资方是民生堆积。28亿元建立互信关系资产中,亿元用于第十二届全国的冬季运动会分比赛场地抚松长白山国际滑雪果心伸出,3亿元用于还帐堆积投资,亿元用于重新装满公司营运资产。这谓语长白山国际旅游度假区不光无耗费中国1971泛海的现钞流动量,相反,经过这笔花费,中国1971泛海界分还推进了亿元公司营运资产,并且,28亿元建立互信关系采取钉牢利钱率付息,每年付息一次,到时一次还本,最后的一期利钱随基金的兑付一齐给予,这就**加重了中国1971泛海界分还帐的压力。据新闻稿,2011年3月,长白山国际旅游度假区在上海春之声房展会使答应,据长白山国际旅游度假区权力网站报道,能胜任2011年6月16日,该伸出重建物有眉目。经过边使答应边回款的方式,中国1971泛海界分**加重了还帐建立互信关系利钱的压力。

在这笔建立互信关系的发行构成上,中国1971泛海界分设计了两个发行歪曲,歪曲一的发行宽大是10亿元,6年期,在第3年,中国1971泛海界分拿来上调票面利钱率的选项,花费者拿来回售选项;歪曲二的发行宽大18亿元,10年期,第5腊尽冬残发行人拿来上调票面利钱率的选项及花费者回售选项。大概的构成设计不光好感花费者,也好感中国1971泛海界分战场资产压力的上涂料,提早还帐。

战场在上的传达,中国1971泛海界分小型人事栏会议民企兄弟连插一脚大花费运作的伸出不断地西双版纳国际旅游度假区、大连金石国际旅游度假区,总花费额高达650亿元(请教表2)。在中国1971泛海界分作为借贷平台后来地,卢志强的紧邻的融资平台将是谁?每回大词他觉的花费资筑堤入就像是走钢丝,看普通的惊胆战。

到多样化花费界分公司,复星指环郭广昌曾总结三种时尚,一是GE时尚,其特一些是致力资产资源强度、举行开幕典礼轮转长的领土,下期节目预告修习的、施行、人才、技术、资源、耻辱的高水平分歧;二是巴菲特时尚,下期节目预告在有价值碰见的根据分开且长距离的主宰,奉行多耻辱、多元领土花费结成,不深刻沾手集会的施行到达,更无能力的交换线圈架的施行合作;三是李嘉诚时尚,界分只因为奉行多耻辱策略,花费于必然程度上崎岖轮转求余的高科技和传统领土结成,留在心中低亏累率,留在心中有节奏的开展。

卢志强走出了四条路途,联系最优良的私营认为将军,机构“私营集会兄弟连”,小型人事栏会议花费最优良的伸出,借优质伸出融资,借同伴之力运营合作作品伸出。

大商业  小入伙

在泛海系大多数人上百亿的花费伸出中,现实的花费款项一向是个谜。泛海系方式撬动上百亿的大花费,又方式以誓言约束花费的避孕套?新能凤凰伸出在上的辩证的宣告为朕复原了泛海系煤化学工业花费方向。

新能凤凰精力伸出以分娩煤化学工业认为优先,总花费131亿元。中国1971泛海界分经过泛海花费主宰新能凤凰的股权,位列其次大配偶,一视同仁其次大配偶的不断地中国1971泛海界分的盟友非正式会员界分,异样主宰新能凤凰的股权。首要的大配偶是煤化学工业将军王玉锁把持的新能矿业,持股,界分新能凤凰。

新能凤凰2011年的资产亏累表显示:资产发展成为亿元,亏累亿元,所有者权益亿元,净赚亿元。这就谓语,在泛海花费花费了3年后来地,新能凤凰依然无发作可供配偶分派的复发。

卢志强用足资产插一脚撬动总花费高达131亿元的大伸出?2012年4月,威远生化()声称《发行感兴趣的事购置物资产暨关系买卖表现》。该买卖举报显示,新能矿业初始花费亿元,持股55%。依此测算,新能凤凰初始总花费为12亿元,泛海花费和非正式会员界分的初始花费别离为亿元。就是,泛海花费首要的笔入伙资产应该是亿元,经过骨碌开采方式举行花费,后续傅的花费资产是足?来改弦更张能凤凰伸出位分开政府枣庄市委的权力宣告,能胜任2012年5月,新能凤凰精力伸出完毕花费3亿元。以泛海花费的股权计算,累计花费额应该做亿元;以泛海花费45%的股权计算(2011长年累月底,泛海花费增持新能凤凰的股权),累计花费额约为亿元。

作为二配偶,中国1971泛海界分有十足的腾挪空的空间或地点,或转买感兴趣的事或增持感兴趣的事,充分视本性的现钞流动量保持健康确定。

非正式会员界分在煤化学工业接图谋已久,2012年4月,联泓界分股份有限的事物公司(下称联泓界分)使被安排好。联泓界分由非正式会员界分化学工业日分衍生而来,依照非正式会员界分所辖的化学工业领土后使被安排好。煤化学工业的充分领土连锁店或旅馆系列的事物包含:煤-伯醇-石蜡-丙烯+乙撑-聚丙烯+聚乙撑。联泓界分宣告的在上的辩证的显示,联泓界分的煤化学工业领土链使突出曾经最合乎召唤的事物完毕。

联泓界分终极的他觉的又是什么?非正式会员界分助手董事长、联泓界分董事长兼董事长郑月明在上的表现,联泓界分将译成非正式会员界分新的提取岩芯资产经过,到来将同等等几大提取岩芯资产一齐随非正式会员界分合奏打包上市,上市排定在2014-2016年,上市地点将选择在香港。

新能矿业现实把持人王玉锁拿来煤化学工业股本权益上市的公司威远生化,若新能凤凰孵化使显老,王玉锁可以在恰当的的机遇将其装入股本权益上市的公司,中国1971泛海界分经过长距离的主宰获取高进项或卖股成造成脱离。

盟友非正式会员界分欲将化学工业板块打包上市,卢志强既可以和非正式会员界分共进退,也可以前进清偿脱离。中国1971泛海界分在两大煤化学工业将军暗中的选择熟能生巧,进退自若。

其实,卢志强选择了增持。

2011年12月18日,王玉锁别离与中国1971泛海界分和非正式会员界分(天津)订约《股权让协定》,商定将其持一些新能凤凰55%的股权别离让给中国1971泛海界分和非正式会员界分的分店非正式会员界分(天津)。

让完毕后,中国1971泛海界分主宰新能凤凰的股权,非正式会员界分(天津)主宰新能凤凰的股权,对应股权让诉讼费均为亿元,商议亿元。就是大概价钱是王玉锁2007年花费新能矿业的原始本钱。及格5年的开展,新能凤凰的生产能力重建物已初步完毕投产,卢志强此刻收集器王玉锁的新能凤凰感兴趣的事,无疑是捡了大便宜地。远在2009年12月24日,首要的条年产36万吨伯醇的分娩线投料逮捕成,正确的产出合格伯醇产物,如伸出使突出,二期36万吨伯醇恰当的仍在重建物中。一起,年产二含甲基的甲酰胺38万吨伸出曾经举行早期使突出阶段。

不计和王玉锁让新能凤凰股权合作作品,卢志强还和王玉锁同时举行了对立面一买卖,在王玉锁将新能凤凰等相干资产重新能矿业剥离的同时,2011年12月15日,泛海花费和同盟国非正式会员界分别离受让新能矿业3%的感兴趣的事,让诉讼费别离为6亿元。威远生化向泛海花费和非正式会员界分别离名次19,6731股感兴趣的事,以元/股计算,购置物3%的新精力矿业公司主宰其手中。。买卖完毕后,泛海花费主宰渭源生化公司2%的感兴趣的事。。卢志强掌管渭源生物化学成份,复发锁定不克不及按期造成。。另一方面,复发锁按某一时代的魏元生化答应报价复发目的,假使无设法分歧的目的,威远生化将回购泛海花费所持一些2%的感兴趣的事。因而,在渭源生物化学成份的花费,卢志强可以赚不到钱。。

以小有学问的

由中信让他人照管有限的事物责任公司在现时称Beijing发行的“中信融金·精力花费集中让他人照管地基”(以下约分让他人照管地基)于2012年1月20日使被安排好,让他人照管地基的总宽大为170亿元。,学期10年,采取受害权压条法构成,设置优先和次级受害权。此次募集总宽大为33亿元,在内地优先受害权宽大20亿元,学期3年;次级受害权宽大为13亿元,由泛海精力花费感兴趣的事股份有限的事物公司(以下约分泛海精力)以其持一些现时称Beijing事通恒运顾问职位股份有限的事物公司(以下约分事通恒运)股权捐赠(对事通恒运的合奏估值近100亿元)。

让他人照管地基所募集的让他人照管资产用于受让事通恒运股权、购置物事通恒运假设资产进项权、向事通恒运增加股份、受让泛海重建物股本权益及等等商定的决意。

据现时称Beijing中宝信资产评价股份有限的事物公司2010年4月12日期的《陕西省靖边县红墩界区煤炭资源详查预期权评价举报》,“陕西省靖边县红墩界区煤炭资源详查预期权”评价值为56,万元,短短两年不到的工夫,红墩界区煤矿的预期权有价值兴起了近20倍。辩证的显示,红墩界矿区就座陕西省靖边县,属榆横矿区,说出菱形我国煤炭资源富裕的果心区块,矿区面积平方公里。2007年7月,事通恒运拿来红墩界地面预期权,预期权证有效期至2012年7月,眼前该矿区已完毕详查任务,三层可采煤层总资源量为199,271万吨。战场部落有关规则,采区重获率取75%、备用系数取,勘查区内资源量能满意1,000万吨/年的发掘物105年维修服务年龄限制召唤。据在上的辩证的绍介,该煤矿2015年投产后,现实生产能力将超越1,200万吨,守旧评论投产后的有价值无论如何在400亿元下,每年将发作约30亿元的净现钞流动量。

事通恒运是该预期权的拿来人,泛海精力以何种价钱受让事通恒运的感兴趣的事,还没有知晓。募集的切断资产受让泛海重建物股本权益,谓语泛海重建物的不公开的融资,泛海重建物的股价动摇天理又译成此次募资的关怀中央的。泛海精力以持一些变移性很小的事通恒运的股权融资20亿元,于是撬动170亿元的融资宽大,融资媒质正辉煌。

友谊同样现钞流动量

在中国1971泛海界分分开非正式会员界分上,卢志强和柳传志20积年的身体的联合、两家公司长距离的的吃水合作作品,使得中国1971泛海界分译成不矛盾的人选,卢柳二人在分开非正式会员界分上的合作作品,跟随协定鉴定才刚起初。

2009年8月7日,中国1971科学院国家资产经纪有限的事物责任公司(下称中科国经)宣告将其所持一些非正式会员界分29%的股权挂牌让,挂牌价钱为亿元,追求筑堤、精力和房自船上卸下三个接拿来股本权益上市的公司的股权受让者。

中科国经设定的股权让使适应非常地苛刻的:召唤让受方实缴留下印象资产不在下面40亿元人民币,2008年度资产发展成为不在下面350亿元,净资产不在下面100亿元,近三年平均分配净赚要超越8亿元,主营营业范围应包含筑堤、精力和房自船上卸下三个接,在前述的三个接的目前的花费额不克不及在下面20亿元,且无论如何在一个人接须有界分的股本权益上市的公司。

2009年10月9日,经过在现时称Beijing市产权买卖所挂牌名次,中国1971科学院国家资产经纪有限的事物责任公司让其所持非正式会员界分29%的股权,让受方是中国1971泛海界分指环股份有限的事物公司。此次股权让完毕后,中国1971泛海界分指环股份有限的事物公司主宰非正式会员界分29%的感兴趣的事。

非正式会员界分股权受让产物发布后,有普通的指数非正式会员界分是在为泛海“量身地位”设置股权受让使适应。国科界分董事长邓麦村答应新闻记者避难所时保证了非正式会员界分使成一线中国1971泛海界分的对立面一个人说辞,“我与卢总(卢志强)在办公楼谈了一次,三个小时,他们不计使适应契合外,还能在自船上卸下、精力、筑堤关心给非正式会员界分提供资源,能伴奏非正式会员界分开展。”不计卢志强与柳传志的身体的联合比较地亲密外,中国1971Pan Hai界分和非正式会员界分一向在深刻开始C。柳传志说,“从长距离的看,Pan Hai的主旨是伴奏非正式会员的开展。。从短期看,非正式会员界分与泛海指环会在几伸出上举行合作作品,比如房自船上卸下。,比如,花费。,在使生效这些详细合作作品时,朕将战场详细保持健康举行成功越过。,思索联系举动。”

不计深深地花费领土花费的使遭受,柳传志选择卢志强的另一个人原理涌现时表面上。。

2010年12月30日,现时称Beijing联持志远施行商量果心(有限的事物阻碍)与非正式会员界分劳动持股会订约《侵占协定书》,现时称Beijing联系致远施行商量果心股份有限的事物公司答应。

股权变卦完全符合于2011年2月11日完毕。,配偶变卦后,中国1971Pan Hai界分在非正式会员H射中靶子平衡无变异。,它依然是29%。现时称Beijing联系致远施行商量果心(有限的事物责任阻碍公司),这家公司的历史很短。,使被安排好于2010年12月29日,就是,在签字侵占协定的前一天,留下印象地址是海淀区市南路2号10号1014B,该楼房的著名的是非正式会员现时称Beijing研究与开发大厦。,它高水平传达果心。。股权让完毕后,非正式会员的职员持股将从非正式会员C的名单中使终止。

据2012年4月发布的《河北威远生物化学成份工业感兴趣的事股份有限的事物公司发行感兴趣的事购置物资产暨关系买卖表现》描绘:2011年12月20日,中国1971泛海界分指环股份有限的事物公司以协定方式将其所持非正式会员界分的股权让给柳传志、朱立南、陈少鹏、唐旭东、宁宁是5个天理人。,现时称Beijing联持志远施行商量果心(有限的事物阻碍)经过协定方式别离向中国1971泛海界分指环股份有限的事物公司和黄少康让其所持非正式会员界分的和股权。

如前述的规则,中国1971泛海先将非正式会员界分的股权让给柳传志、朱立南、陈少鹏、唐旭东、宁宁是5个天理人。,现时称Beijing联持志远施行商量果心(有限的事物阻碍)向中国1971泛海界分编造让前述的5人在非正式会员界分射中靶子感兴趣的事。

经过中国1971的泛海资产通行,柳传志、朱立南、陈少鹏、唐旭东、宁宁,5个天理人,在现时称BeijingZH使定居基金。终极,现时称Beijing联系致远到柳传志、朱立南、陈少鹏、唐旭东、宁宁是5个天理人。让非正式会员界分感兴趣的事。中国1971Pan Hai界分资产杠杆,柳传志的比较级完毕非正式会员感兴趣的事的感兴趣的事制改革,卢志强也购置物了高才能的花费。。

在股本权益让褶皱中,连志苑转到中国1971泛海感兴趣的事,中国1971泛海到柳传志等5人天理股,额定感兴趣的事。以中国1971泛海亿元人民币受让非正式会员界分29%股权计算,股本权益大概950万元。。非正式会员界分的股权炙手可热,高货币含金量,卢志强可以让非正式会员股本权益更多,然而有很多可能性,但卢志强与柳传志的人事栏情谊是不言而喻的。。卢志强一经说过,及格十积年的长距离的堆积,非正式会员大体上看到了海水的。,海水的也宣言了协会。;刘永远帮我情绪转好。,我也看透了刘。。

尔后,事实如前述的逻辑持续开展。。

2012年2月20日,中国1971泛海界分指环股份有限的事物公司以协定方式将其所持非正式会员界分的股权让给现时称Beijing联恒永信花费果心(有限的事物阻碍)。现时称Beijing恒恒永新花费果心使被安排好于2月9日,2,距此次股权让的工夫缺乏一个人月,首要事情是花费施行。、资产施行、集会施行商量。股权让完毕后,中国1971泛洋感兴趣的事20%。

避孕套的另一边在哪里?

能胜任2010年12月31日,中国1971泛海界分股份有限的事物公司经过让他人照管短期融资亿元。一年内到时的长距离的亏累中,让他人照管融资1亿元(见表4)。让他人照管融资本钱高。,但这显然是中国1971泛海界分迫不得已的选择。。

条件经过股权融资举行融资。,然而经过让他人照管灌渠专款?,将发作利钱亏累。,重新装满切断中国1971泛海界分的财务本钱。公共传达显示,中国1971的Pan Hai持股本钱更大。,首要用于施行和财务费用。,2008—2011上半年,中国1971Pan Hai界分的财务费用为1亿元人民币。、亿元、亿元,亿元,营业支出别离为、、和。补充部分施行费。,中国1971Pan Hai界分公司的施行费和财务费用、、和。财务费用和施行费用消耗了集会的复发。。

这些融资方式是专款融资。,钉牢利钱给予。对立面,泛海集会股权质押的频繁运用,必要确保股权避孕套,另外,会涌现负链回答。。2006年,中国1971泛海界分就发作过大概一齐事情。

2006年9月9日,民生堆积声称公报称,其次大配偶中国1971泛海界分所持一些573,021,540包围者生堆积感兴趣的事及孳息,因其与山东柳琴国际让他人照管花费股份有限的事物公司(下称山东国投)的花费和约发行物案,被济南市利克夏人民法院解冻,解冻期为2006年9月7日至2007年9月6日。

济南市利克夏人民法院解冻了中国1971泛海界分持一些民生堆积全部感兴趣的事,眼前该感兴趣的事依然在质押的巡回演出:31,015万股曾经质押给光大堆积深圳树枝;26,290万包围者生感兴趣的事质押给受信托的现时称Beijing国际让他人照管花费股份有限的事物公司。

在这种保持健康下与山东部落花费公司的合作作品争端,济南丽霞区人民法院解冻的股本权益,249,404股,解冻期为2006年9月7日至2007年9月6日。。

争端终极以排解完毕。。经过股权质押、打包票机构现钞流动量量,高视阔步起的泛海帝国的软弱性于是昭著——一齐纷纠容器提供全部融资连锁店或旅馆系列的事物的连锁回答。

到这种经纪时尚,留在心中良好的现钞流动量是难得的重要的。,假使雇用担子太重,会使掉转船头集会陷落窘境。。

主营造血效能偏微商,卢志强如同哪儿的话烦扰。,2009年,他许诺非正式会员界分。,新闻稿。:“从2006年以后,战术花费占集会复发的较大平衡。,到来占1/3的平衡。,35%摆布,这些年很特殊。,几年前,就是大概伸出被收了。,因而2007、2008、2009年这几年是倒挂,75%-80%的复发菱形来自于多个的花费,另一方面朕及格两到三年的花费,会把它校正到35%,75%是靠三大领土。”

在上的消息显示,卢志强的花费进项和营业复发曾经八两半斤,2008年、2009年、2010年、2011上半年,中国1971泛海界分的花费进项别离为亿元、45亿元、亿元、亿元,绝对应的领土复发是亿元、50亿元、亿元、亿元,不计2009年,花费进项都超越领土复发。特殊是2009年,卢志强的花费进项高达45亿元,拿走花费收到的现钞流动量就有亿元,等等花费灵活的回收现钞流动量量1亿元,激烈伴奏难得的低迷的房自船上卸下事情和等等事情。但花费进项的轮转归根结底是无尽的的。,有必然的风险。。

2008到2011上半年,中国1971泛海界分的资产构成如同越来越轻。,资产构成首要是流动资金。,流动资金也有存货。、货币资产、等等应收账户赞颂首要是。2011上半年,存货、货币资产、等等应收账户赞颂别离占流动资金。、、。甚至是变移性缺乏的资产。,花费房自船上卸下。、长距离的股权花费和可供名次的筑堤资产。,2011上半年,花费性房自船上卸下、可用于SAL的长距离的股权花费和筑堤资产、、。

能胜任2011上半年,中国1971泛海界分(侵占)总资产达600亿,流动资金发展成为占。从资产亏累表,中国1971泛海界分是类型的轻资产扩张。。这无论谓语中国1971泛海界分甚至是变移性缺乏的资产。,也有巨万的机遇可以造成。,比如,花费。性房自船上卸下可以公约股资,长距离的股权花费可以选择提早脱离。,名次筑堤资产可以任何时候名次。。

竟,最合乎召唤的事物流动资金是房自船上卸下开采伸出。,属于产物,包含陆地的初步开采。,必要发明或创造花费。。2008到2010,库存射中靶子产物平衡别离为、、。产物属于安置自船上卸下然而商业自船上卸下?,无使筋疲力尽先于,不名次或公约。,其重建物和开展必要职业宽大现钞F。在就是大概似乎完美的的资产构成中。,存货成了招财进宝黑洞。

避孕套的另一边在哪里?哪里能找到使显老可靠性的经纪策略?

假使说处理现钞流动量是中国1971泛海界分最大的成绩,工夫便成了最代价高的的资源。到资产膨胀巨万的中国1971泛海界分来说,最适当的经过资产市场上市,以的比较级满意他们对资产的责任。。股本权益市场的融资本钱绝对较低。、强敏捷性,更匹配卢志强的资产运作。。不断地等等方式。,碎使答应,分拆上市,应对资产黑洞,收集现钞,延缓新的机遇。另一方面,民间的会比产卵更好吗?(待续)

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